核心观点：“国九条3.0”以来，小盘股波动明显加剧，近期更出现了明显下跌。我们认为小盘下跌的核心原因是大小盘周期性轮动的背景下，多因素推动市场风格“小切大” ，监管压力在其中更多是一个触发的诱因，往后看政策发力只是刚刚开始，今后或将持续推动市场风格“小切大”。退市新规短期导致的小盘股流动性危机未来或将缓解，从长期来看炒股用什么证券公司，健全投资者赔偿救济机制，推进退市常态化，供需格局改善或成为A股长牛起点。

　　如何看待近期小盘股下跌：小盘下跌的核心原因是大小盘周期性轮动的背景下，多因素推动市场风格“小切大” 。近期，由于增量资金再度转弱，退市新规出台后监管处罚趋严，资金压力和监管压力形成共振，推动了小盘风格走弱。监管压力在其中更多是一个触发的诱因，但容易被市场看做是导致市场走弱的主因。同时也应认识到：政策发力只是刚刚开始，今后还会持续对市场产生影响。退市新规专门设置了缓冲期以稳定市场预期，多数新增退市情形都以2024年度作为首个起算年度。2025年4月和2026年4月，退市压力还会进一步加剧。

　　退市新规的短期影响：市场增量资金不足叠加监管趋严压力和大小盘风格周期轮动大背景，导致小盘股短期遭遇流动性危机，近日跌幅扩大。参考4月经验，当市场对于监管行为、ST可能、退市可能有了更准确的认知后，未来小盘股流动性危机有望缓解。不过政策逆风或持续推动市场风格“小切大”。

　　退市新规的长期影响：劣汰后优胜，吐故以纳新，供需格局改善或成为A股长牛起点。大量尾部垃圾股出清+重视投资者回报，市场生态有望迎来转折性变化。需要注意的是，常态化退市需要健全投资者赔偿救济机制。

针对交易所提出的多项问询，古鳌科技(300551)今日一一回复，主要包括控股子公司东高（广东）科技发展有限公司业绩问题，以及新存科技（武汉）有限责任公司的研发进展等问题。

新官上任，这次股东大会报名火热，临时更换了更大的会议厅。5月27日晚间，也就是会议报到前一晚，贵州茅台公告，因登记参会人数超过原定会议召开地点会场容量，临时将股东大会从茅台镇茅台国际大酒店，改为茅台镇茅台会议中心。

　　风险提示：A股增量资金不足炒股用什么证券公司，海外美联储紧缩程度超预期，国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期